白酒职业的冬季，比幻想中更冷！20家白酒上市公司三季报团体翻车，总营收同比跌18%，赢利直接暴降22%，这成绩单简直惨到不忍直视。

  18家企业收入全线下滑，就连职业龙头贵州茅台也只牵强保持0.5%的增速，创下十年新低。五粮液三季度营收简直腰斩，洋河亏了3.7亿，古井贡赢利跌超七成。从前风景无限的白酒职业，正阅历第三次周期性调整，而这一次，或许再也回不去了。这波隆冬和前两次完全不同，驱动白酒职业的两大发动机——地产周期和人口结构，现已完全“熄火”。曩昔白酒和房地产绑在一同，房价涨白酒卖得火，现在房地产不行了，白酒也跟着凉。更要命的是人口结构，30-55岁的主力消费集体减少了2800万，年轻人又不爱喝白酒，18-25岁顾客占比才11%，代际断层太显着。

  年轻人不只不喝，还恶感白酒那套劝酒文明，觉得是“权利压榨”和“无效交际”。现在商务宴请用酒，白酒占比初次跌破50%，咖啡、奶茶都比白酒受欢迎。再加上本年5月新禁酒令出台，公事招待完全不能喝酒，直接给高端餐饮和白酒经销商来了一记重拳，不少餐厅流水骤降70%。职业分解也渐渐变得严峻，头部的茅台、五粮液占了近九成的营收，中小酒企底子活不下去。经销商更是苦不堪言，毛利从20%降到15%，净赢利只剩3%-5%，卖酒甚至要折价变现，越卖越亏。

  更可怕的是，酒精消费量下滑是全球性趋势，全球酒业市值蒸腾8300亿美元，分析师都说这不是周期性动摇，而是结构性革新——人们便是喝得渐渐的变少了。招商证券说2026年职业或许触底上升，但就算真的回暖，那个白酒随意卖都挣钱的黄金年代，也现已完全闭幕了。白酒还能放几十年，但喝白酒的年代，渐渐的开端渐渐离场了。

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