近来，這位中國戶外數字傳媒大佬現身上海張江，在隆重舉行的講壇活動中首度发表心跡，與《每日經濟新聞》共享了他對分眾近年來諸多投資的反思。

  2008年末，分眾遭受嚴重危機，這位創始人於去年头出山从头掌舵。這次他選擇了收縮回歸、深耕主業之路。

  在放棄了對『性感公司概念』的追逐後，分眾將從醉心資本游戲回到精細經營服務業務自身。分眾未來3年將集中精力實現主業途径下沈，布局全國三四級市場。

  『過去收購公司的問題，表面上是整合不力，實際上是價值觀出了問題』，對於分眾過去數年間『成長的煩惱』，江南春如此表述。略作停頓，江南春更為直白地坦承，『是眼紅別人的高市盈率導致的問題』。

  在『懺悔錄』式的自白中，江南春認為分眾此前投資的失敗均源於對『性感概念』追逐中的迷失。

  2005年帶領分眾登陸納斯達克之後，江南春對於制作一個偉大的公司躊躇滿志。不過，他提出的『生活圈媒體』概念在境外並無先例，國外投資人對其價值認定尚存疑慮，同時還對基於液晶屏覆蓋率的商業形式能否持續增長持有懷疑。

  『為什麼百度能有好幾十倍的市盈率，而我們只要15倍？』江南春、分眾對此可謂是『又仰慕又妒忌』。他們很快找到了應對办法——『中國最大的數字媒體集團』的新概念。在這個龐大而絢麗的概念之下，LCD戶外屏幕、互聯網廣告、移動互聯網新前言……有著近乎無限的擴展性。

  江南春當時想的是要做一個『足夠性感』的公司概念，以招引、討好投資者並获取他們的認同。

  於是，分眾開始不斷投資，分眾無線、好耶、艾瑞等等諸多帶有『性感元素』的資產納入了分眾版圖。分眾也曾因此有過一段『歡樂時光』，市值不斷攀昇，市盈率也從15倍左右攀至了30倍。

  這樣的甜頭充滿誘惑，收購乃至成為分眾緩解增長壓力的方法：當分眾處於市盈率30倍的水平，以6倍溢價收購一个企业以後，能立刻进步每股收益率。』

  可是，收購、投資並不能帶來全部。2008年，分眾開始為『四處投資』買單。

  首當其衝的是分眾無線。2008年3·15晚會對废物短信的曝光，直接導致分眾無線業務關停。2008年下半年，金融危機爆發，分眾遭受沈重打擊。分眾股價最低跌到4.8美元，市值僅12億美元左右，蒸發多半。

  創始人江南春當時亦無力拯救資本市場的頹勢。無奈之下，分眾做出了將戶外數字媒體中心業務與新浪合並的選擇，但這一舉措在2009年9月亦告流產。

  2007~2008年間，分眾主業表現式微，依托的是好耶在支橕業績，而包含艾瑞在內的龐大投資項目卻未有貢獻，成為嚴重的負擔，最終金融危機成為了分眾『危局』爆發的最後一根稻草。

  2009年头，江南春復出擔任CEO，从头開始掌舵。在隨後一年時間，『痛定思痛』促进他一向都在對過往投資布局失誤進行反思。

  江南春的』懺悔『異常真誠：『原先收購的意图是錯的，是為了市值，為了企業家的野心，不是以廣告主的價值和消費者的需求為出發點。以賺錢開連鎖為意图，結果是倒閉；而以服務為意图，反而能賺錢。』

  『其實公司長什麼樣便是什麼樣，不能裝。』江南春的反思意味著分眾拋開了對『性感』的追逐。

  反思既明，分眾開始 『去集團化』，剝離中心業務之外的資產。其间，好耶的剝離或許最具標本價值。

  本年7月30日，分眾將手中剩余的好耶網絡62%股份作價1.24億美元賣給了銀湖投資集團，至此，好耶彻底與分眾脫離。在此之前的本年3月，好耶办理層已進行了办理層收購，出資1330萬美元收購好耶38%的股份。

  江南春或許對此頗為不捨。好耶是一家互聯網流量經營公司，通過廣告精准投进實現自己的價值，是一家『十分性感』的公司。即便是在當年欲將中心業務合並給新浪時，好耶都是分眾仅有選擇留下的資產。

  2007年，本来已在籌劃登陸納斯達克的好耶被分眾收購。隨後，在分眾主業下滑、其他資產成為負擔的情況下，支橕上市公司業績的重擔讓好耶頗感费劲。

  數據顯示，2009年，好耶應收賬款將近分眾整體的30%，但貢獻的利潤不到10%。2007年~2009年，好耶的毛利率分別為31.4%、22.3%、8.5%，一向處於下滑勢態。

  2008年10月，好耶再次啟動上市計劃，本来以為分眾將三大傳統業務與新浪合並之後，好耶會成為分眾主營業務從而變相實現上市，但2009年9月，新浪和分眾的合並卻以失敗而告終。

  2009年末，《每日經濟新聞》曾獲悉，好耶曾謀劃在國內上市，但隨後擱淺。直到本年7月，好耶終於從分眾脫離，从头獲得了再啟IPO的空間。

  在現場，江南春首度對好耶剝離表態。他對記者解釋稱，好耶要做互聯網廣告的流量經營和精准投进，必須不斷地投入。而分眾作為上市公司有業績報表的壓力，假如繼續呆在分眾，將會阻礙好耶接下來的發展。

  江南春泄漏，當時好耶办理層提出，要麼分眾允許好耶在調整的兩三年內業績出現大的波動；要麼讓好耶單飛。最終他選擇了『成人之美』。

  分眾無線、好耶『隱退』之後，江南春為分眾作出的選擇是收縮戰線，集合主業。

  依照『痛定反思』中的總結，江南春復出後的分眾開始把更多的注意力集合於對廣告主和消費者的服務自身。這些轉變正變得越來越友爱，同時越來越細節化。

  如在賴以发家的電梯结构廣告上，分眾现在的更新周期是15天。周期越長，一方面能够下降分眾在更新上的壓力，另一方面也能够從廣告主那裡獲得更多的廣告費用。但現在，江南春提出這個更新周期應該縮短。他提出的理由是，假如消費者看3遍記不住，那麼看10遍也一樣記不住，多放的天數對廣告主而言並沒有意義。『我們願意以添加勞動的損失，給廣告主供给更大的價值。』

  這種細分同樣滲透進了合同設定中廣告服務的精准模塊化。江南春表明，早年收購的璽誠旗下的賣場液晶顯示廣告，將由現在的全場覆蓋轉化為分區域播出。比方化妝品廣告只在化妝品區播映，不會在生肉販賣區顯示。如此廣告主的投进門檻將下降，傳播功率也更精准化。『假如劃成三塊，廣告主就只用付1/3的錢。』

  這一建議曾遭分眾銷售的诉苦，為了達到和曾经一樣的業績，他們要尋找更多的廣告主。不過，江南春卻教導他們，『從廣告主的视点把價值最大化，他們就會把在其他媒體途径投进的錢轉而投进給分眾，今日少了3億，明日必定會把這3億補回來。』

  现在，在樓宇業務方面，分眾在一二線城市的刊掛率高達8成至9成，现在分眾開始一二線城市的高清昇級，把一二線城市更換的液晶屏填補到三四線城市中，擴充三四線城市的覆蓋，滿足一部分廣告主途径下沈的需求。

  江南春表明，分眾未來3年的重點是布局三四線城市，构成新的業績支橕點。比方在東莞，分眾就計劃將1000塊液晶屏添加到2000塊。全國一共有30個此類城市被列入分眾的『終端倍增計劃』，為期一年，計劃投資5000萬?7000萬元。

  『現在我們拓宽了160多個城市，本年計劃拓宽300個，以後還可能是500個，中國的縣城一共有2000多個，』江南春說。

  一位戶外傳媒業人士評價稱，分眾已至少暫時拋開了前幾年橫向投資的布局，轉而在主業上縱向深耕。

  可是，眼下移動互聯網興起後的『碎片化交互』應用，如微博等，正在對分眾的傳播构成挑戰。

  對於記者提出的這一問題，江南春沒有細答，不過他認為這並不會對分眾產生太大影響。他表明，對於移動互聯網新媒體價值和碎片化信息傳播的兴起坚持著關注，但最近2~3年不會觸及。

  不過，分眾實際上仍有意無意泄漏出對此領域的興趣。在液晶廣告播映內容上，他們就開始更多地考慮娛樂化、互動化。江南春還泄漏，他們最近在揣摩將RFID技術與液晶屏結合起來，讓消費者在看到廣告的同時就能够通過手機終端體驗、消費。